AlphaX AI · 每日选股

中短线超跌反弹观察 · v2.1 恐慌广度闸门法

2026-11-03 · 盘后

本期判定：观察档 · 不给买入建议

数据口径日 2026-11-03（A 股收盘）｜全市场样本 5,030 只，剔除退市整理股 1 只后有效池 5,029 只｜恐慌广度 14.44%，落在 8%~15% 观察档，距 15% 启用线仅差 0.56pp

恐慌广度（r20 ≤ −25%）

14.44%

深度超跌只数

726

特质超跌只数

343

双形态过滤通过

307

本期建议仓位

①恐慌广度闸门判定

本期结论：观察档，只输出观察清单，不给买入建议。 当日恐慌广度 14.44%（726 / 5,029），低于 15% 启用线 0.56pp、高于 8% 观察线 6.44pp。按 v2.1 规则，只有广度 ≥15%（危机事件档）才允许给出买入建议；8%~15% 档位仅允许列示候选与排序，不构成买入依据。距解禁只差 0.56pp——这是本策略执行以来第二次贴线差一点（10-27 曾差 0.94pp），但规则不允许「差不多就出手」，本期维持仓位 0%。

分档规则与本期落点

档位	广度区间	本期是否触发	全样本 20 日实测	本期动作
启用	≥ 15%	否（14.44%）	超额 +9.42%、胜率 91.1%、t=+5.20	不出手
观察	8% ~ 15%	是	超额 +3.91%、胜率 58.3%	只列清单，不给买入建议
无信号	< 8%	否	超额 +1.74%、胜率 45.4%	空仓等待

口径：实测值为 1,300 只 × 421 个交易日（358,509 个样本点）的分档统计，2026-09 校准。观察档胜率仅 58.3%，边际不足以支撑纪律性建仓。

广度为何从 10.82% 回升到 14.44%（+3.62pp）

今日是科技链定向下跌日：沪深300 −0.20%、创业板指 −2.73%、中证1000 −1.71%，全市场跌 3,309 / 涨 2,108（上涨占比 37%），跌停 22 只、涨停 52 只，成交 17,034.35 亿元（缩量 802.61 亿）。 触发源是隔夜美股光通信链的定向杀跌——迈威尔以全股票方式收购 Lumentum（隐含 EV 约 1,150 亿美元），引发稀释担忧，美股光模块板块隔夜重挫，次日 A股通信设备 / 元件 / 半导体补跌。r20 的分子（今日收盘价）下移、分母（20 个交易日前收盘价）不变，广度因此机械性抬升。这与 11-02 的「反弹导致机械性收缩」是同一机制的反向版本。 注意：广度上升不等于恐慌出清，只是价格下移的算术结果。真正的出清信号应是「广度高位 + 缩量 + 资金转为净流入」，本期只满足前两项。

指数	当日涨跌	收盘	20 日涨跌（r20）
沪深300	−0.20%	4,008.87	−7.74%
上证指数	−0.82%	3,608.10	−5.80%
中证500	−1.45%	6,327.05	−14.95%
中证1000	−1.71%	6,221.23	−15.07%
深证成指	−1.21%	10,876.99	−15.69%
创业板指	−2.73%	2,391.65	−23.89%

口径：2026-11-03 收盘；r20 基期 2026-09-29（`kline` 取 30 条按日期排序后 rows[−21] 回读确认）。沪深300 特质超跌门槛 = −7.74% − 25% = −32.74%。

今日板块：科技硬件链再被清算，资金转向防御与消费

板块（申万二级）	当日涨跌	上涨家数	主力净流入
通信设备	−8.37%	12 / 86	−98.95 亿
元件	−7.66%	4 / 61	−63.70 亿
半导体	−5.42%	14 / 183	−133.83 亿
养殖业	+3.49%	19 / 22	−0.83 亿
保险Ⅱ	+2.86%	5 / 5	+7.40 亿
工程机械	+2.75%	16 / 28	+0.01 亿
白酒Ⅱ	+2.35%	15 / 19	+2.51 亿

口径：`sector ranking --type changePct`，2026-11-03 收盘，124 个板块；mainNetInflow 原始单位万元，已换算为亿元。这是 10-29 以来第三次「AI 硬件链定向清算 + 防御轮动」，与本策略候选池的行业构成直接相关（详见第 ② 节集中度警示）。

②深度超跌候选清单（观察用，非买入建议）

漏斗

步骤	条件	剩余只数	淘汰
全市场	—	5,030	—
剔退市整理股	名称不含「退」	5,029	1（萃华退 −70.13%）
深度超跌初筛	chg_20d ≤ −25%	726	—
特质超跌	个股 r20 − 沪深300 r20 ≤ −25pp	343	383
可算形态	`kline` 有效 20 日均值	342	1（无足够 K 线）
量比过滤	当日量比 ∈ [0.8, 1.6)	307	35（低量 28 / 爆量 7）
距 MA20	收盘距 MA20 ≤ +3%	307	0（全池 −43.84% ~ −8.96%）
剔次新	上市 < 120 个交易日	307	0（标签 46 只 ∩ 0）

口径：2026-11-03 收盘。量比与 MA20 均由 `kline` 自算（量比 = 当日成交量 ÷ 前 5 日均量；MA20 = 20 日收盘简单均值），未调用 `technical`。全池距 MA20 中位数 −22.31%——307 只全部深居均线下方，无一属于「已反弹过头」。

集中度警示（必须先看）：307 只中电子 145 只（47.2%）、机械设备 53 只（17.3%）、通信 24 只（7.8%），前三合计 72.3%。 这意味着「选 5 只做分散」在统计上是同一因子的 5 倍暴露——连续 4 个交易日本策略池中电子占比都在 44%~47% 区间，尚未出现行业扩散。若后续广度进入启用档，必须强制每申万一级行业最多 1 只，且至少保留 2 条非科技腿，否则组合只是「半导体 / 光模块」的放大器。

观察清单（15 只，每申万一级行业上限 1 只，按 r20 深度排序）

#	标的	申万一级	r20	超额（vs 沪深300）	量比	距 MA20	当日	当日主力净流入（亿）	优先级
1	源杰科技 sh688498	电子	−63.08%	−55.34pp	1.47	−38.74%	-10.78%	−5.17	优先观察
2	新易盛 sz300502	通信	−55.88%	−48.14pp	1.37	−39.54%	-9.46%	−9.67	优先观察
3	精智达 sh688627	机械设备	−55.83%	−48.09pp	1.11	−39.25%	-12.47%	−0.29	优先观察
4	微导纳米 sh688147	电力设备	−52.30%	−44.56pp	0.96	−30.65%	-9.74%	0.15	优先观察
5	涛涛车业 sz301345	汽车	−50.54%	−42.80pp	0.88	−29.07%	-5.46%	−0.15	优先观察
6	呈和科技 sh688625	基础化工	−49.39%	−41.65pp	0.90	−30.17%	-7.39%	0.15	次优先
7	宏和科技 sh603256	建筑材料	−49.05%	−41.31pp	0.94	−27.49%	-7.92%	−0.78	次优先
8	禾盛新材 sz002290	家用电器	−45.74%	−38.00pp	1.17	−28.07%	-9.65%	−0.27	次优先
9	天马科技 sh603668	农林牧渔	−45.64%	−37.90pp	1.11	−16.54%	+0.31%	−0.02	次优先
10	会稽山 sh601579	食品饮料	−43.15%	−35.41pp	1.12	−24.36%	-5.18%	0.23	次优先
11	隆达股份 sh688231	有色金属	−43.11%	−35.37pp	0.98	−25.25%	-6.13%	−0.00	次优先
12	罗曼股份 sh605289	建筑装饰	−42.31%	−34.57pp	1.17	−25.87%	-8.83%	−0.18	次优先
13	百奥赛图 sh688796	医药生物	−41.41%	−33.67pp	1.19	−20.73%	-8.15%	0.02	次优先
14	华丰科技 sh688629	国防军工	−40.87%	−33.13pp	0.95	−22.11%	-5.76%	−0.36	次优先
15	森鹰窗业 sz301227	轻工制造	−39.35%	−31.61pp	1.11	−32.33%	-8.56%	−0.08	次优先

口径：2026-11-03 收盘。r20 已用前复权（qfq）独立复算，15 只与接口字段差值均 ≤0.01pp。汽车行业（涛涛车业）未纳入申万一级成分股映射（接口无该板块），仅作单只列示。主力净流入为当日单日口径。

清单是「观察池」，不是「买入池」。本期广度 14.44% 未达 15%，按规则不允许给出买入建议；上述 15 只仅用于记录「若闸门打开，优先看谁」，其收益预期不得作为任何建仓依据。

③资金 / 事件侧交叉验证未回测 · 仅用于排序

资金与事件侧信号没有历史回测支撑，只能用于「先看哪只」的排序，不得写进收益预期。本期交叉验证结果如下。

验证项	数据（2026-11-03）	结论
观察清单当日主力净流入	4 / 15 为正（微导纳米 +0.15 亿、呈和科技 +0.15 亿、会稽山 +0.23 亿、百奥赛图 +0.02 亿）	11 只净流出，其中源杰科技 −5.17 亿、新易盛 −9.67 亿
5 日主力净流入	仅 1 / 15 为正（隆达股份 +0.03 亿，接近零轴）	中期资金几乎全面流出
20 日主力净流入	仅 1 / 15 为正（涛涛车业 +0.15 亿）	最长周期同样未出现承接
龙虎榜（47 只）∩ 307 只	6 只：深南电路 +0.26 亿、兴森科技 −0.30 亿、百普赛斯 −0.42 亿、飞龙股份 −1.14 亿、麦格米特 −2.16 亿、光迅科技 −4.28 亿	仅 1 只为净买入，且无一进入 15 只清单
业绩预增（25 只）∩ 307 只	2 只：三环集团、四会富仕	均未进清单；清单内 15 只无一只业绩预增
次新标签 ∩ 307 只	0	无需剔除

资金侧的结论是「没有结论」。三周期（当日 / 5 日 / 20 日）里只有当日有 4 只转正，5 日与 20 日各仅 1 只，且金额都在 0.03~0.15 亿的量级——这不构成「资金回流」，只是噪声。更关键的是：清单内 15 只没有一只业绩预增，意味着若真有反弹，其收益完全依赖估值修复，没有业绩对冲。这与 10-30 期的判断一致，已连续三期出现。

④持有规则与仓位纪律

项目	规则	依据
持有期	20 个交易日（T 收盘信号 → T+1 开盘买入 → T+20 收盘卖出）	3 日超额 −1.06%、5 日 −0.26%、10 日 +1.82%、20 日 +3.55%；短持有期为负
止损	不设机械价格止损	无止损 +8.77%；−10% 止损降至 +4.82%（−3.95pp）；−15% 止损降至 +6.05%。超跌股平均最大不利 −9.76%，任何止损线都会被击穿后在反弹前离场
风险控制方式	靠仓位，不靠价格	单票 ≤5%、同时 ≤5 只
本期仓位	0%	广度 14.44% 未达 15% 启用线
收益预期（启用档时）	同日超额 +2% ~ +3%	波动率匹配后口径；不使用原始的 +9.42%（该值来自广度 ≥15% 小样本中位数，且 44% 原始超额来自高波动 β）

「不设机械止损」不是「不控制风险」。它的含义是：超跌股的波动区间天然大于止损线，价格止损会在最差时点把仓位洗出去；真正的风险预算应放在总仓位（≤25%）与单票上限（≤5%）上。若无法接受 20 个交易日窗口内 −20% 以上的回撤，则不应参与该策略。

⑤本期为什么不建议买入

四条理由，任一条都足以否掉本期建仓。

#	理由	事实
1	闸门未达启用线	广度 14.44%，差 0.56pp。规则要求 ≥15% 才出手；「差一点」不构成放宽理由
2	前两期启用档建仓仍在亏损	10-29 期 5 只等权 −13.97%（中证1000 同期 −2.47%，落后 11.50pp，3 个交易日）；10-30 期 5 只等权 −4.40%（基准 +0.97%，落后 5.37pp，2 个交易日）
3	行业集中度 72.3%	307 只中电子 + 机械设备 + 通信占 72.3%，与今日被清算的板块高度重叠
4	资金侧三周期无承接	15 只中 5 日净流入仅 1 只、20 日仅 1 只，金额 <0.15 亿

必须写明的负面事实：两次实盘样本都在亏

期次	5 只等权收益	同期中证1000	相对	已持有交易日
10-29 期	−13.97%	−2.47%	−11.50pp	3
10-30 期	−4.40%	+0.97%	−5.37pp	2

口径：自信号日收盘至 2026-11-03 收盘，不复权，前复权复核一致。20 个交易日窗口终点约为 11-26 / 11-27，最终结果尚未确定；但「抢反弹前 5 天在亏钱」这一回测结论，已被实盘两次印证（10-29 期甚至 3 天落后基准 11.5pp）。

这是本策略最需要正视的一点：闸门在 10-29 与 10-30 连续两日触发（15.55% / 17.82%），按规则应当建仓，结果是两期都大幅落后基准。 这说明「恐慌广度 ≥15%」在 2026-10 这一轮下跌中并未提供方向性预测力——它只识别了「跌得足够多」，没有识别「跌完了」。策略的设计假设是「20 日维度均值回复」，而实际市场在这两个窗口里继续单边下行。在只有 2 个独立事件、且当前 2 次实盘均为负的样本上，不应放大仓位。

⑥本期为什么不推荐追「放量突破」

「缩量平台 → 放量长阳突破」是 v1.0 的旧逻辑，已被 358,509 个样本点证伪，本策略永久弃用。 回测结果：放量长阳 20 日超额 −0.37%；强放量（量比 ≥3×）−1.81%、t=−2.81；缩量横盘 −1.40%、t=−5.29。在超跌股这个特定子集上，爆量的含义更差：它是出逃而不是承接。

今日盘面的直接反证（342 只特质超跌股，按量比分档看当日涨跌中位数）

当日量比	只数	当日涨跌幅中位数
< 0.8（无量）	28	−4.96%
0.8 ~ 1.6（温和）	307	−6.85%
1.6 ~ 2.5（放量）	6	−10.84%
≥ 2.5（爆量）	1	−16.76%

量比越高、当日跌得越狠，单调关系清晰。具体个案：联合化学量比 4.07、当日 −16.76%；聚石化学量比 1.81、当日 −20.00%；中际旭创量比 1.77、当日 −12.69%。如果「放量 = 有资金进场」，这些票不该在放量的当天跌 12%~20%。

⚠️ 样本量提示：≥1.6 档合计仅 7 只，单日横截面证据不足以独立支撑结论；本期结论主要依据历史 358,509 个样本点，今日盘面仅作方向一致的旁证，不作为统计证据。

建立正确预期：本策略赚的是「超跌后的均值回复」，不是「突破后的趋势延续」。 两者的入场条件几乎相反——前者要求股价仍在均线下方、成交量温和（0.8~1.6 倍），后者要求放量创新高。把这两套逻辑混用，会得到「在超跌股上追放量」这种最差组合：既没有低位成本，又承担了出逃盘的抛压。

⑦已知缺陷披露

#	缺陷	说明
1	只有 2 个独立事件验证过	广度 ≥15% 全样本仅 13 天 / 401 日，独立事件只有 3 个，其中 2026-07 一个事件占 93.6% 的信号。剔除该事件后只剩 1 天，无法独立验证，统计上不可区分于运气
2	这不是日常选股系统	属于「危机事件策略」：年均约 8 个有效交易日、约 2 次机会。绝大多数交易日应当输出「无信号」
3	2026H1 近乎失效	当期超额 +0.32%、胜率 40.3%，原因是广度从未达到 15%——是「条件未出现」而非「规律被推翻」，但仍须提示
4	样本仅 421 个交易日（1.7 年）	未跨完整牛熊，无法排除特定市场环境下的过拟合
5	组合高波动	年化波动 26.3%、Sharpe 仅 0.23、最大回撤 −21.7%
6	幸存者池偏差	用当前指数成分回溯，已在沪深300 交叉验证，但残余偏差无法完全排除
7	本轮新增：闸门在当前行情中未兑现	10-29 / 10-30 两期均在启用档建仓，至 11-03 分别落后基准 11.50pp / 5.37pp。样本仅 2 次，但方向明确为负
8	量比与 MA20 为自算口径	量比 = 当日成交量 ÷ 前 5 日均量（非交易所标准量比），MA20 为 20 日收盘简单均值。与行情软件口径可能存在小幅差异
9	广度序列的抽样偏差	历史广度序列中 10-21 ~ 10-26 段无法用全样本复算（`filter --date` 在本版本静默忽略日期参数），只能用 247 只抽样重建，该口径系统性偏高（今日抽样 19.03% vs 全样本 14.44%，偏高 4.59pp），仅用于刻画形状，不可用于闸门判定
10	行业映射缺口	申万一级映射覆盖 30 个板块（5,250 只），汽车未覆盖（接口无该板块代码），5 只股票按单只列示，集中度统计分母已如实包含

⑧数据口径与取数说明

字段	来源 / 口径
恐慌广度	全市场全样本：`filter "Chg20D >= -100"` 取 5,030 只，剔名称含「退」1 只，分子为 chg_20d ≤ −25% 的 726 只，分母 5,029 只
r20 / chg_20d	接口字段 `Chg20D`；入选标的用 `kline --fq qfq` 以 rows[−21] 为基期独立复算，差值 ≤0.01pp
量比	自算：当日 volume ÷ 前 5 日均量（`kline` 多代码模式，当前量在 c[6]）
MA20 / 距 MA20	自算：20 日收盘简单均值
指数点位与 r20	`kline 指数 --limit 30`，解析后按 date 排序取 max 与 rows[−21]，基期 2026-09-29
主力资金	`fund flow 代码`，MainNetFlow / MainNetFlow5D / MainNetFlow20D，原始单位元，÷1e8 换算亿元
龙虎榜	`lhb`（全市场榜，47 只，本期无转债）
业绩预增	`screen strategy profit_preannounce`（25 只）
行业	`sector constituent` 申万一级 30 个板块，一次逗号分隔传入，覆盖 5,250 只
历史广度	247 只随机抽样（seed 42）× `kline --limit 45` 逐日复算；10-27 起改用往期全样本实测值并标注

本报告中「事实」为 2026-11-03 收盘可复算数据；「判断」为基于 v2.1 规则的推断，已在正文中以「结论」「判断」标注区分。缺失项以 [MISSING] 标记，本期无此类项。