美东 10 月 29 日（周四），三大指数在连续三个交易日上涨后集体转跌：道指 −0.25%、标普 500 −0.30%、纳指 −1.38%。跌幅几乎全部由一只股票贡献 —— 谷歌母公司 Alphabet 因三季报营收不及预期、AI 资本开支同比激增 114%、自由现金流连续第二个季度为负，单日暴跌 12.64%（收 283.82 美元），市值蒸发约 4,790 亿美元，创 2004 年上市以来最大单日跌幅，亦为美股史上第二大单日市值损失，仅次于英伟达 2025 年 1 月的纪录。
但这一天的盘面与「暴跌日」的常识相反：美股上市正股 2,830 只上涨、1,851 只下跌，上涨家数占比约 60%，等权平均涨幅 +0.48%；标普 500 等权指数反而上涨 1.2%，收在一个月来最高；罗素 2000 小盘股指数逆势上涨 1.01%。指数在跌，多数股票在涨 —— 这是继 10-28 之后，「指数涨跌幅失去代表性」的第二次同向实证，只是方向刚好相反。
| 指数 | 收盘点位 | 单日涨跌 | 本周累计 | 技术位与形态 |
|---|---|---|---|---|
| 道琼斯工业指数 | 52,342.56 | −132.54 −0.25% | +0.24% | 低开于 52,086 附近后逐级回升，日内高点 52,405.88 仍未能收复前收 52,475.10；全天振幅约 0.61%，是三档指数中最抗跌的一档（权重偏金融、医疗、工业等本日上涨板块） |
| 标普 500 指数 | 7,720.39 | −23.59 −0.30% | +1.27% | 日内区间 7,690.94–7,732.21，收在区间上半部；距 10-28 盘中高点 7,758.43 约 38 点，周线仍为四连阳结构 |
| 纳斯达克综合指数 | 26,184.72 | −365.13 −1.38% | +0.88% | 日内区间 26,053.16–26,286.46，收在区间中上部、未破日内低点；本周仍为正收益，说明跌幅集中在周四单日、未形成周线级破坏 |
| 罗素 2000 指数 | — | +1.01% | +2.7% | 本日最重要的反向指标：小盘股在「AI 权重股崩跌日」取得稳健涨幅，近 5 日累计 +2.7%，明显强于三大指数 |
| 标普 500 等权指数 | — | +1.2% | +0.8% | 收在一个月来最高；与市值加权标普（−0.30%）形成 1.5pp 的裂口，是「广度未恶化」的直接量化证据 |
| VIX 波动率指数 | 17.20 | +0.29 点（+1.71%） | — | 三连降终结，但绝对水位仍处 10 月中旬以来低位区；一只权重股暴跌并未触发系统性波动率抬升 |
Alphabet 三季报的三组数字决定了这次抛售的量级：营收 1,275.77 亿美元、同比 +25%，低于市场预期的 1,282.2 亿美元（增速本身不差，是「不够好」）；单季资本开支 513.55 亿美元、同比激增 114%，较二季度的 +100% 进一步加速；自由现金流 −90.65 亿美元，较二季度 −58.55 亿美元继续恶化，为连续第二个季度为负（二季度是公司 2004 年上市以来首次出现季度负自由现金流）。信用市场同步反应：谷歌 5 年期 CDS 报价一度上升 5.3bp 至每年 84bp，为 9 月 21 日以来最大升幅。
同一晚发布财报的微软则提供了完美对照组：营收 922.79 亿美元（+19%，超预期）、净利润 366.30 亿美元（+32%）、每股收益 4.89 美元（超预期）、Azure 收入同比 +48%，自由现金流 +186.30 亿美元、保持为正。但即便基本面全面超预期，微软股价盘前一度大涨，收盘却回吐至 −0.16%。
这一对照给出了本日最重要的定价规则：市场已经不再按「AI 收入增速」给估值，而是按「AI 资本开支能否被自身经营现金流覆盖」给估值。谷歌被杀，不是因为 AI 需求证伪（云业务收入同比暴增 103%），而是因为它需要为 AI 举债；微软没被杀，但也没被奖励，因为投资者开始怀疑「超预期」已成基准情形。这与此前「Alphabet 病」的定性一致，但判断维度已从「有没有 AI 收入」升级为「融资结构是否可持续」。
标普 500 十一大板块八涨三跌，与指数下跌形成鲜明反差。领涨的医疗 +2.50%、房地产 +2.25%，领跌的通信服务 −6.60%、科技 −0.88%。这是 10 月以来最典型的「防御接棒」形态：资金没有离场，而是从「高估值、高资本开支」的 AI 权重股，转移到「低估值、现金流稳定、对利率敏感」的板块。
| 方向 | 板块 | 涨跌幅 | 驱动与代表性个股 |
|---|---|---|---|
| 领涨 | 医疗保健 | +2.50% | 本日第一、且创一年新高；礼来 +6.63%（Q3 营收 243.97 亿、+39%，上调全年营收指引至 910–920 亿美元，为年内第三次上调，收盘创历史新高、成为全球首个市值达 1.3 万亿美元的医药公司）、默沙东 +3.83%（Keytruda 86 亿 +6%、HPV 疫苗 20 亿 +14%）、诺和诺德 +2.22% |
| 房地产 | +2.25% | 纯分母端交易：10 年期收益率单日下行 4.76bp、跌破 5.0%，REITs 的估值与再融资成本同时受益；本日涨幅与 10Y 下行幅度高度对应 | |
| 中段 | 金融 / 公用事业 / 必需消费 / 工业 / 材料 | 约 +1.0% ~ +1.5% | 金融股全线收涨（富国、花旗、摩根大通均涨超 1%，美国银行 +0.57%、伯克希尔 +0.29%）；国防军工接力：通用动力 +4.65%、洛克希德·马丁 +2.20%、雷神技术 +1.82%、亨廷顿·英格尔斯 +13.23%（Q3 收入 35.4 亿美元创同期新高、上调造船业务全年指引） |
| 能源 / 非必需消费 | 小幅下跌 | 为另外两个下跌板块：能源随油价回落（WTI −0.76%）；非必需消费受亚马逊 −4.25% 拖累，但其跌幅被特斯拉 −0.23%、以及部分零售股上涨对冲 | |
| 领跌 | 通信服务 | −6.60% | 本日最深跌幅，且跌幅几乎全部来自谷歌（−12.64%，为板块最大权重）；Meta +1.96% 逆势上涨，但对冲力度有限 |
| 科技 | −0.88% | 权重股分化：苹果 +1.48%、微软 −0.16%、英伟达 −0.80%；软件是真正的重灾区（ServiceNow −26.95%、Fortinet −20.09%），半导体次之 |
费半在连续四个交易日上涨后回落 165.80 点至 11,518.20（−1.42%），成分股10 涨 20 跌，广度明显转弱。结构上呈现「存储与设计端补跌、设备端分化」：存储链多数下跌（闪迪 −5.32%、美光 −4.98%、SK 海力士 −1.58%、西数 −0.25%，仅希捷 +0.36%）；设计端跌幅居前（迈威尔 −13.24%、Arm −3.02%、超威半导体 −2.08%、博通 −1.94%）；代工与设备相对抗跌（台积电 −1.75%、英特尔 −3.62%、阿斯麦 +0.77%），高通 +1.33%、德州仪器 +1.00% 为少数上涨者。
迈威尔的暴跌值得单独记录：市场传闻其正就收购光器件制造商 Lumentum 进行深入谈判，股价单日 −13.24%，而被收购方 Lumentum 仅涨 0.61%（前一日盘后溢价未能留住）。这与谷歌是同一套定价逻辑 —— 投资者担心这笔交易需要靠增发或举债支付。并购从此不再是「利好卖方、利好买方规模」，而是「谁出钱、钱从哪来」。
| 主题方向 | 代表标的 | 单日涨跌 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 存储链 （补跌） | 闪迪 / 美光 / SK 海力士 / 西数 | −5.32% / −4.98% / −1.58% / −0.25% | 前一日刚经历全链暴涨（SK 海力士 ADR +13.30%），本日为获利兑现；闪迪盘后再跌 2.8%（下季 NAND 仅「小幅」涨价、并宣布 1 拆 8） |
| 希捷 | +0.36% | 存储链唯一上涨者，HDD 与 NAND 的定价周期不同步 | |
| 光通信 （二次杀跌） | 迈威尔 / Credo / 康宁 / Coherent | −13.24% / −4.84% / −1.77% / −0.99% | 迈威尔因洽购 Lumentum 的付款方式担忧暴跌，为板块最大拖累；光模块上游与器件同步走弱 |
| Lumentum | +0.61% | 被收购方仅微涨 —— 并购溢价几乎未兑现，与 10-28 的 +5.52% 形成完整反转 | |
| 软件 / 网安 （本日最惨） | ServiceNow / Fortinet | −26.95% / −20.09% | ServiceNow 创上市以来最差单日（Q3 营收 41.1 亿略超预期，但调整后每股收益 1.00 美元低于预期 1.03 美元，且下季 cRPO 增速指引放缓）；Fortinet 下调续费服务收入指引。软件行业 ETF −3.5%、网安行业 ETF −2.7% |
| 甲骨文 / Nebius / CoreWeave | −3% / −5%+ / 近 −5% | 前一日因甲骨文投资者日大涨的 AI 基建三只，本日集体回吐；涨幅未能留存一日 | |
| 半导体设备 与代工 | 英特尔 / Arm / 超威半导体 / 台积电 / 阿斯麦 | −3.62% / −3.02% / −2.08% / −1.75% | 阿斯麦 +0.77%、高通 +1.33%、德州仪器 +1.00% 逆势上涨；英特尔盘后再暴跌约 21%（见下） |
七大科技股三涨四跌，万得美国科技七巨头指数下跌 2.3%。上涨的三只：Meta +1.96%、苹果 +1.48%（唯一逆势创新高的权重股）、微软 −0.16%（几乎收平）。下跌的四只：谷歌 −12.64%（板块全部拖累）、亚马逊 −4.25%（财报前一日已先行下跌）、英伟达 −0.80%、特斯拉 −0.23%。另有 SpaceX −0.92%、台积电 −1.75%、博通 −1.94%。
若只看这一组数字，会误判为「科技股普跌」。实际的分层非常清晰：苹果、Meta 这类「AI 资本开支占比低、当期现金流强」的公司上涨；谷歌、亚马逊这类「资本开支激增、自由现金流转负」的公司被杀；微软处在中间（现金流为正，但增速已被视为基准）。这已经不是「科技 vs 防御」的风格切换，而是AI 板块内部按融资结构重新排序。
其他值得记录的个股事件：工程机械巨头卡特彼勒 −9.25%，创 2020 年 3 月以来最大单日跌幅 —— 营收与盈利均超预期，但建筑工业业务销售额略逊预期，且每股收益中包含 0.21 美元关税退款，剔除后成色不足；礼来 +6.63% 收创历史新高，成为全球首家市值突破 1.3 万亿美元的医药公司。
| 公司 | 盘后反应 | 关键财务事实 | 定价含义 |
|---|---|---|---|
| 亚马逊 | 一度 −12% 电话会后收窄至约 −6% | Q3 营收 2,019.4 亿（+12%）；AWS 收入 459.8 亿、同比 +39.3%，为近四年半最高单季增速，积压订单 5,780 亿（一年翻倍）；单季资本开支超 770 亿美元（高出预期约 200 亿）；过去 12 个月自由现金流 −424 亿（上季 −76 亿）；单季新发长期债 481 亿，长期债务由年初 656 亿升至 1,731 亿，单季利息 16.9 亿为去年同期三倍；全年资本开支指引维持 2,200 亿，明年「meaningfully more」 | 「云越卖越好、钱花得比赚得快」的第二个样本。与谷歌不同的是，亚马逊经营利润超预期（281 亿 vs 预期 261 亿），因此电话会后跌幅收窄一半 —— 市场惩罚的是「融资依赖」，不是「高投入」本身 |
| 英特尔 | 一度 −22% | Q3 营收 165.1 亿（+21%）、调整后每股收益 0.52 美元（远超预期 0.41）；数据中心与 AI 收入超 73 亿（预期 66 亿）；但 Q4 指引 150–160 亿，远低于预期 170.5 亿；毛利率由 44% 降至 38%；CFO 称内存涨价缺货、PC 厂砍单，至少持续至明年上半年；预计 PC 市场 2027 年上半年仍在低谷 | 存储涨价的下游受害者。这是本日唯一「上游涨价 → 下游毛利崩塌」的完整链条：存储缺货推高成本，PC 处理器厂商无法转嫁 |
纳斯达克中国金龙指数收 5,411.30，涨 0.20%，在纳指 −1.38% 的背景下逆势翻红，为近三个交易日首次跑赢美股大盘。结构上呈「消费服务与电商涨、半导体与云计算跌」：上涨 —— 亚朵涨超 7%、华住集团涨近 4%、亚玛芬体育涨近 4%、拼多多 +2.34%、唯品会涨近 2%、百胜中国涨超 1%、BOSS 直聘涨超 1%、京东 +0.71%；下跌 —— 盛美半导体跌超 7%、禾赛科技跌超 6%、金山云跌超 5%、比特小鹿跌超 4%、新东方跌超 3%、万国数据跌近 3%、阿里巴巴 −1.41%、百度 −1.07%、理想汽车 −2.19%、蔚来持平。
这个结构本身就是一条重要信息：中概股没有跟随美股 AI 硬件链下跌，跌的反而是「在美上市的半导体设备（盛美、禾赛）与云计算（金山云、万国数据）」—— 与 A 股 10-29 的杀跌方向完全一致。这说明本轮 AI 硬件的调整是全球同步的估值与拥挤度出清，而不是对中国资产的特定利空。
本日跨资产的关键词是「利率松、成长跌」的反常组合。美债收益率全线下行，2 年期跌 6.43bp 至 4.6373%、10 年期跌 4.76bp 至 4.97%、30 年期跌 3.23bp 至 5.3114%，10 年期日内绝大部分时间处于下跌状态，美股开盘后跌速加快，北京时间 21:36 刷新日低 4.9472%。这是近两周最顺畅的一次利率下行。
按教科书的贴现率框架，这对成长股应当是利好。但实际结果是纳指 −1.38%、费半 −1.42%、软件 ETF −3.5%。利率下行没有救成长股，恰恰说明本日杀的不是分母（贴现率），而是分子（现金流与融资能力） —— 这是本报告第 1、2 模块结论在利率维度上的独立验证。
| 资产 | 收盘 | 单日变动 | 解读 |
|---|---|---|---|
| 10 年期美债收益率 | 4.97% | −4.76bp | 连续 28 个交易日收于 5.0% 上方的纪录终结；日内低点 4.9472%，收在日低上方约 2bp |
| 30 年期美债收益率 | 5.3114% | −3.23bp | 长端下行幅度小于中短端，曲线呈「牛陡」；期限溢价仍受财政供给与油价支撑，回落有限 |
| 2 年期美债收益率 | 4.6373% | −6.43bp | 日内低点 4.6290%；短端跌幅最大，反映「12 月加息」的边际定价略有松动，但绝非转向 |
| 2/10 年利差 | +32.646bp | +0.846bp | 由昨日的「熊市陡化」转为「牛市陡化」（短端跌多于长端）；一日之内曲线形态反转，说明这是避险买盘而非政策预期重定价 |
| 10 年期 TIPS 实际收益率 | 2.6056% | −2.59bp | 名义利率下行 4.76bp、实际利率仅下行 2.59bp ⇒ 约 2.2bp 来自通胀预期回落（油价回落 + 中东和谈预期），而非实际融资成本改善 |
| 美元指数 DXY | 102.037 | −0.17% | 连续第二日下跌；欧元 1.1162、英镑 1.3361 上行，美元兑日元 157.96 回落 |
| WTI 原油（12 月结算） | 102.00 美元/桶 | −0.76% | 当月连续合约 102.86（+0.08%）；回落主因是中东外交进展，而非需求走弱 |
| 布伦特原油（12 月结算） | 114.88 美元/桶 | −0.38% | 12 月合约周五到期；更活跃的 1 月合约结算 110.80（−0.8%），两口径均远高于 100 美元 |
| COMEX 黄金（当月连续） | 4,033.30 美元/盎司 | −0.45% | 现货金 −1.13% 报 4,021.39，日内一度下探 4,005 附近；避险买债、不买金 |
| COMEX 白银（当月连续） | 52.22 美元/盎司 | −2.69% | 现货银 −3.35% 报 52.17；白银近一个月跌约 14%，工业属性持续压制金融属性 |
| 离岸人民币 CNH | 6.6569 | 升值 48 点 | 涨破 6.66，为 2024 年 4 月以来首次；在岸 16:30 收 6.6621（升值 48 点），在美元走弱与美债利率下行叠加下创两年半新高 |
| 比特币 | 约 78,900 美元 | −2.92% | 跌破 79,000 美元，以太坊日内跌超 3%；近 24 小时全市场超 17 万人爆仓。「数字黄金」叙事在本日被证伪 —— 真正的避险去了美债 |
| LME 铜 | 14,356 美元/吨 | −121 美元 | 高盛此前上调 2026 年底铜价预测至 14,700 美元；本日小幅回落，未跟随风险资产大跌 |
欧股全线上涨、且为全球最强的一组：德国 DAX +1.31% 报 26,039.68、法国 CAC40 +1.05% 报 7,970.00、英国富时 100 +0.26% 报 10,722.07。同一晚、同一批宏观数据（美国 GDP 与 PCE）、同一场地缘风险，欧洲上涨而美股下跌 —— 唯一差别是欧洲没有 Alphabet。这是「本日为个别事件而非系统性风险」的最强旁证。
亚太分化：日经 225 +1.1% 报 64,659.47（连续第二日上涨）；韩国综合指数 −1.24% 报 5,937.66（前一日刚因存储暴涨 +6.63%，本日为获利兑现，跌幅小于市场担心）；A 股与港股双双走弱：上证指数 −0.82% 报 3,651.43、深证成指 −2.92%、创业板指 −4.45% 报 2,517.59，两市成交 1.56 万亿元（较前一日缩量 720 亿），全市场超 4,700 只个股下跌；恒生指数 −0.59%、恒生科技指数 −2.84%。
加密货币：比特币跌破 79,000 美元、日内 −2.92%，以太坊跌超 3%，24 小时内全市场超 17 万人爆仓；加密概念股中比特小鹿跌超 4%、Coinbase 盘后再跌 3.5%（Q3 交易收入 5.9 亿美元、与上季持平，10 月 1–25 日仅 1.65 亿美元）。
本模块将美东 10 月 29 日（周四）收盘映射至 北京时间 2026-10-30（周五）A 股开盘。前提必须先讲清楚：A 股 10-29 已经先跌了一整天，而且跌的正是美股当晚下跌的方向 —— 创业板指 −4.45%、通信设备板块 −8.94%、光模块龙头天孚通信 −19.77%、新易盛 −11.06%、中际旭创 −8.53%，全市场超 4,700 只个股下跌、成交缩至 1.56 万亿元。
因此本日的映射性质与 10-28 完全相反：不是「隔夜利好带来高开」，而是「隔夜利空确认了已发生的下跌」。这类映射的关键不在方向（方向已定），而在「二次杀跌的深度」与「是否出现放量承接」。
| 映射方向 | A 股对应板块 | 强度 | 依据与操作提示 |
|---|---|---|---|
| 正向映射 | 创新药 / CXO / 医药商业 | ★★★★☆ | 本日唯一「业绩驱动 + 资金流入」双确认的方向：礼来 +6.63% 收创历史新高、成全球首家市值破 1.3 万亿美元的医药公司，年内第三次上调指引（全年营收 910–920 亿）；默沙东 +3.83%（Keytruda 86 亿 +6%、HPV 疫苗 20 亿 +14%）；诺和诺德 +2.22%；美股医疗板块 +2.50% 领涨、医疗 ETF 创一年新高。在 AI 硬件被系统性减仓的环境中，这是资金明确「换仓过去」的板块 |
| 国防军工 | ★★★★☆ | 美股军工全线走强：亨廷顿·英格尔斯 +13.23%（Q3 收入 35.4 亿创同期新高、上调造船全年指引）、通用动力 +4.65%、洛克希德·马丁 +2.20%、雷神 +1.82%；基本面（订单与指引）与事件面（美军中央司令部向总统汇报对伊军事选项、以色列议会选举右翼联盟获 53 席）同时支撑 | |
| 银行 / 保险 | ★★★☆☆ | 美股金融股全线收涨（富国、花旗、摩根大通涨超 1%）；2Y −6.43bp 缓解负债端成本，曲线牛陡改善净息差；A 股 10-29 银行板块已逆势走强，两地同向 | |
| 房地产 / 公用事业 / 高股息 | ★★★☆☆ | 美股房地产 +2.25%、公用事业约 +1.5%；10Y 跌破 5.0% 是最直接的估值修复催化。⚠️ 但这是纯「分母端交易」，一旦 10Y 重回 5% 即反转，只宜作短期弹性而非趋势配置 | |
| 小盘 / 等权 / 中证 2000 | ★★★☆☆ | 罗素 2000 +1.01%、标普等权 +1.2%、美股上涨家数占比约 60%；「指数跌、个股涨」的结构若传导，A 股小盘与题材的修复弹性大于权重；A 股 10-29 上证 −0.82% vs 创业板 −4.45% 已呈现同一特征 | |
| 负向映射 | 光模块 / 光通信 / CPO | ★★★★★ | 本日负向映射强度最高：迈威尔 −13.24%（洽购 Lumentum，市场担心增发或举债付款）、Credo −4.84%、康宁 −1.77%、Coherent −0.99%，被收购方 Lumentum 仅 +0.61%（溢价未兑现）。A 股 10-29 已先行崩塌（天孚 −19.77%、新易盛 −11.06%、中际旭创 −8.53%）⇒ 面临「隔夜二次确认」的补跌压力，而非新增利空 |
| 存储 / HBM / 模组 | ★★★★☆ | 闪迪 −5.32%、美光 −4.98%、西数 −0.25%、SK 海力士 −1.58%，前一日全链暴涨后一日回吐；闪迪盘后再跌 2.8%（下季 NAND 仅「小幅」涨价）。涨价周期的斜率放缓，是比价格方向更重要的信号 | |
| AI 算力 / 服务器 / IDC | ★★★★☆ | Nebius −5%+、CoreWeave 近 −5%、甲骨文 −3%，前一日涨幅一日回吐；叠加亚马逊盘后 −6%（自由现金流 −424 亿、长期债务 656→1,731 亿） ⇒ 「AI 基建靠发债」的叙事再受打击 | |
| 半导体设备 / 封测 | ★★★☆☆ | 英特尔 −3.62%（盘后再暴跌约 21%，Q4 指引 150–160 亿 vs 预期 170.5 亿、毛利率 44%→38%）、Arm −3.02%、超威半导体 −2.08%、台积电 −1.75%；阿斯麦 +0.77%、高通 +1.33% 逆势上涨 ⇒ 内部分化，不宜整体看空 | |
| 软件 / SaaS / 网安 | ★★★☆☆ | ServiceNow −26.95%（上市以来最差单日）、Fortinet −20.09%、软件 ETF −3.5%、网安 ETF −2.7%；杀的是「下季增速指引」，不是当期业绩 ⇒ 对 A 股计算机/SaaS 的映射在于「估值锚下移」，而非订单 | |
| 中性 / 结构 | 油气 / 炼化 / 油服 | ★★☆☆☆ | WTI −0.76%、布伦特 −0.38%（1 月合约 −0.8%），回落主因是美伊外交进展（万斯致信伊朗、伊方已收到未回复），属事件性降温；但三口径全部在 100 美元以上，且国内 10-29 24 时起成品油上调 345/335 元/吨。方向偏弱、但不宜追空，作观察 |
| 黄金 / 贵金属 | ★★☆☆☆ | 现货金 −1.13%、现货银 −3.35%，地缘风险未推升金价，避险买盘全部去了美债；A 股贵金属板块 10-29 已有色整体走弱。方向偏空，但需警惕中东局势反转 | |
| 苹果链 / 消费电子 | ★★☆☆☆ | 苹果 +1.48% 为权重股中唯一逆势上涨者，但财报要到 11 月 2 日盘后才发布，本日缺乏新增信息；强度有限，属情绪性支撑 |
| 时段（北京时间） | 事件 | 关注要点 |
|---|---|---|
| A 股 09:25 / 09:30 | 光模块与 AI 硬件的开盘承接 | 本日最重要的观察点。10-29 已完成首轮杀跌，10-30 面临隔夜二次确认 —— 关键是低开后半小时的量能是否放大：缩量低开 = 抛压衰竭（可观察修复）；放量低开 = 仍有增量卖盘（需继续防守） |
| 美股盘前（约 19:00–21:30） | 埃克森美孚、雪佛龙三季报 | 油价高位（布伦特 110+）下的现金流与分红能力，为「能源股为何跑输油价」提供答案；同时检验下游炼化毛利 |
| 美股 21:30 开盘 | 消化亚马逊（盘后 −6%）与英特尔（盘后 −21%） | 纳指 100 ETF 盘后 −1.5%、标普 500 ETF 盘后 −0.6%，纳指开盘承压已提前定价；关注是否出现「低开高走」—— 这是判断 AI 抛售是否进入末段的关键 |
| 11 月 2 日（周一）盘后 | 苹果 FY26Q4 财报 | 本轮财报季最后一家超大型科技公司；苹果本日逆势 +1.48%，市场已给出正面预期，预期差风险偏向下行 |
| 11 月 3 日 | 美国中期选举 | 距今 3 个交易日；财政、能源与监管政策的不确定性将在选举后重新定价 |
| 待定 | 美国 10 月 CPI / PCE | 白宫经济顾问哈塞特称「10 月 CPI 和 PCE 数据应该能明确美联储应采取什么行动」；9 月核心 PCE 同比 3.1% 已是四个月新高，10 月数据是 12 月加息定价的直接依据 |
| 持续 | 12 月 FOMC 加息定价 | CME 口径显示加息 25bp 概率约 75%~83%（源间时点差异：数据公布前 83.3%、公布后 74.9%）；方向仍是「加息」而非「降息」，这是所有估值判断的前提 |
| 持续 | 中东局势与油价 | 美副总统万斯致信伊朗最高国家安全委员会秘书、伊方已收到未回复；美军中央司令部司令已向总统汇报对伊军事行动选项；以色列议会选举右翼联盟获 53 席。和谈与军事选项同时存在，油价的双向波动率都在放大 |
| 国内 | 成品油调价落地 + 三季报收官 | 10-29 24 时起汽柴油每吨实际上调 345/335 元（应上调 440/420 元，国家再次实施调控）；A 股三季报 10-31 截止，业绩兑现是 A 股独立于外盘的核心变量 |